今天去吉隆坡和老婆的同学吃饭，对，我老婆的初中同学，竟然在吉隆坡的央企金融机构工作，异国他乡还有自己的旧相识，就是这么巧合。吃饭的时候就聊我做的期权卖方，即使她在金融机构工作，即使她也有多年港美股的经验，国内TOP5级别大学的本科，高材生，智力在线的选手，我讲了半天。对于期权卖方仍然是有点陌生。 我突然明白一个事，就是我讲的这个事情，这个期权策略，胜率不错，年化收益也不错，而且持有心态也不错，在富途上面的浏览量也很高，但是真正关注和实践的朋友比例很低。应该是很多人根本不太懂期权交易，做期权交易的，还能做卖方的人，更是凤毛麟角！ 不熟悉我的朋友可以看我之前的文章。34岁退休，今年已经不工作第四年了，工作那12年工资上赚了几千万，有完整的个税APP纳税记录，我的文章都有贴出来，基本每年工资纳税在70—90万左右，是纳税金额。讲这点不是为了吹牛，是想说我的职业履历带来的认知和投资决策，对我后来搭建现金流系统帮助是比较大的。后来带着一家6口旅居欧洲2年，现在在马来西亚定居一年多。 我有3个股票账户，2个做正股和LEAPS CALL。这个账户主要做SP。其实我欧洲和国内的房产租金，已经够家庭的开销了，SP账户也是为了增加家里的现金流。下面我科普一下期权交易，懂的朋友自动跳过去，不懂的朋友可以看看，实在不懂问问AI。

期权交易最基本的四个方向。都用同一套房子来讲。假设一套房现在值 98 万。然后我们按着 3 个月到期的期权，也就是我们预期 3 个月左右房价的变化，来看四种期权方式：

一：LC（买入看涨期权）＝ 相当于交定金，锁住买入价。 这种情况下，一般你会预期房价未来 3 个月会大涨，可能会涨到 130 万。你买入看涨期权，就相当于你给房东 2 万定金，约好 3 个月时房价只要超过 100 万，无论超过多少，你都可以按 100 万买下这套房。但是如果没到 100 万，2 万定金白给房东。

  • 房价涨到 130 万：你照样按 100 万买，赚一大笔。
  • 房价没到 100 万：你不能买，亏掉 2 万定金。

二：LP（买入看跌期权）＝ 相当于给房子买保险。 这种情况下，一般你会预期房价未来 3 个月会下跌，所以你交 2 万保费，约好 3 个月内不管房价跌到多少，都能按 95 万卖出去。

  • 房价跌到 70 万：保险赔你，你照样按 95 万卖。
  • 房价没跌破 95 万：保费白交，只亏这 2 万。

三：SP（卖出看跌期权）＝ 你当保险公司，收保费。 别人交你 2 万保费，你答应：房价跌破 95 万，你按 95 万接他的房子。

  • 房价没跌破 95 万，或者涨了：2 万白拿。
  • 房价跌到 70 万：你还得按 95 万买。

四：SC（卖出看涨期权）＝ 你当房东，收定金。 你手里有房，收了别人 2 万定金，答应他：3 个月的时候房价超过 100 万，无论超过多少，他都可以按 100 万买走。如果房价到时候低于 100 万，2 万定金不退。

  • 房价没涨过 100 万：定金白拿，房子还是你的。
  • 房价涨到 130 万：你只能按 100 万卖给他，涨上去的那部分跟你没关系了。

所以这就是最基础的 4 种期权情况。所有的期权策略，都是在这个上面去演变而来的。

好，你看哪一个更好呢？是不是做 LC 或者 LP 更好呢？因为亏损有限，最多就是亏我交出的那 2 万元，但是如果我猜对了方向，我赚得多。这也是为什么很多人，包括我，在刚刚接触期权的时候，都喜欢做买方，买涨或者买跌。因为刺激，和在澳门押大小一个感觉。而且开始的时候尤其喜欢赌末日，也就是当天开奖、当场就能兑现的那种。很多人在这里不能自拔。 但是如果你沉迷这个，你想想去澳门的人最终都是什么下场，你就懂了。

我重点说说 SP 和 SC，为什么我选择做卖方？是因为期权里有一个非常核心的概念，叫时间价值。什么意思？ 还拿这套房子说。 房子现在 98 万。你花 2 万，买一个“3 个月内能按 100 万买”的资格。 假如今天就到期，房子还是 98 万，你会花 100 万去买吗？不会。这个资格今天一分钱不值。 那凭什么有人肯花 2 万买？他买的是个盼头：3 个月里，房价说不定能涨过 100 万。 这 2 万，买的全是时间。这就叫时间价值。 盼头是会过期的。房价一直是 98 万不动的话，这 2 万大概会这么掉：

  • 过了 1 个月，还剩 2 个月，这个资格大概还值 1.6 万。
  • 过了 2 个月，还剩 1 个月，大概还值 1 万。
  • 最后一周，也就值个 500。
  • 到期那天，归零。

房价一分没动，买方的 2 万自己被时间磨没了。你注意这个跌幅不是线性的，也就是1开始的2个月，60天，2万会变成1万，但是最后3周，21天，可能就从1万变成了500块。 所以你做买方，你的到期日越短，你手里的期权价格自己每天就会往下减，而且减的很厉害。

磨掉的钱去哪了？进了卖方的口袋。

所以买方想赚钱，得三件事全猜对：

  1. 方向对：得涨，不能跌。
  2. 幅度够：得涨过 102 万才回本，涨到 100 万不算。
  3. 时间赶得上：3 个月内必须涨到。

少一样，权利金就被磨没了。

再看卖方。拿 SC 来说：

  • 房价不动，赚 2 万。
  • 房价跌了，还是赚 2 万（房子本身跌价另算）。
  • 房价涨到 99 万，赚 2 万。
  • 涨到 101 万，照样赚，只是少赚点。

只有涨过 102 万，卖方才开始吃亏。 买方要三件事全对才赚，卖方只要别出大事就赚。

这时候再回头想想，为什么说做卖方像保险公司？做买方像赌场的赌徒？ 保险公司不知道今年谁家会出事，但知道大多数人不会出事。赌场不知道下一把谁赢，但知道时间一拉长，赢钱的一定是赌场。为啥开赌场的何鸿燊是澳门首富，没听说谁去澳门玩牌变首富的。 做卖方，就是站到保险公司和赌场这边。 当然卖方也有坑：平时收小钱，碰上暴涨暴跌就亏大钱。比如我上一篇文章就写了。所以我只在愿意接房子的价格卖 SP，只在手里有房子的时候卖 SC。并且我愿意接房子的价格，距离现价都很低，通常是现价的7折我才愿意接，而且我给买方的时间都很短，1—2周，还记得我说的时间价值么？我最终赚的，就是时间价值，因为我相信我相中的房子，地段没问题，房子质量没问题，2周只能跌30%的可能性不是很大，或者说这样的房子一直跌，中间没有任何价格反弹的可能性，也不大。 当然卖方最大的坑，就是裸卖，人家给你付定金了，最后真的让你去把这个房子买了，你没有钱买，那你就完了。